摘要

人工智能释放创新动能

AIGC的诞生赋予人工智能内容生成的创造能力，进一步提升了其价值和意义。根据央视财经，UBS（瑞银）2月1日的研究报告显示，ChatGPT在2022年11月底推出后，今年1月的月活跃用户数预计已达1亿，成为历史上用户增长最快的消费应用。消费端来看，AIGC低成本和高效能的内容创造方式为目前线上内容消费市场提供良好的“商品”支撑，也将成为3D互联网和元宇宙的技术支柱。

政策层面，国内外不断强化人工智能的战略地位，推动释放人工智能红利。从产业端来看，人工智能积极拥抱实体经济、传统行业转型升级加速，生产端效率提升。此外，AIGC模型算法创建的合成数据功能也将为新技术产业提供核心支撑，让数据约束不再成为产业发展难题。

中证人工智能产业指数投资价值分析

中证人工智能产业指数对成份股的AI业务甄选严格，对AI业务的营收占比有高要求，并且对营收稳定性也有考量，是一只较为优质的AI主题指数。该指数成分股以计算机和电子行业为主，覆盖人工智能相关产业，流动性良好，受陆股通通道资金青睐。

华富中证人工智能产业ETF

1.人工智能释放创新动能

1.1.AI驱动科技变革

如同蒸汽时代的蒸汽机、电气时代的发电机、信息时代的计算机和互联网，人工智能正成为推动人类进入智能时代的重要力量。1956年夏，麦卡锡、明斯基等科学家在美国达特茅斯学院开会研讨“如何用机器模拟人的智能”，首次提出“人工智能（Artificial Intelligence，简称AI）”这一概念，标志着人工智能学科的诞生。

其中，AIGC的诞生赋予人工智能内容生成的创造能力，进一步提升了其价值和意义。目前来看，生成式人工智能的模型应用领域中，文本发展最为完备，代码和图像生成领域已有了相应的成熟工具，视频和3D模型领域以及语音合成在目前的模型基础上还有一定的发展和进步空间。

根据生成式AI的融资轮交易数量和金额可以看出，2021年生成式AI融资市场呈现显著增长。根据Acumen咨询公司统计，2021年全球生成人工智能市场收入价值79 亿美元，2022 年至 2030 年的复合年增长率为 34.3%，预计在2023年达到1,108亿美元，具备长期高速发展潜力。

ChatGPT是由OpenAI公司于2022年11月发布的聊天机器人模型，可以通过对话形式实现交互，能够回答连续问题，承认错误，质疑不正确的前提，并拒绝不合理的需求。ChatGPT的对话互动可以实现普通聊天、信息咨询、撰写诗词作文、修改代码等。根据央视财经，UBS（瑞银）2月1日的研究报告显示，ChatGPT在2022年11月底推出后，今年1月的月活跃用户数预计已达1亿，成为历史上用户增长最快的消费应用。

1.2.促进新业态消费

从模型应用领域可以看出目前生成式AI为许多应用场景和行业创造了更多的人工智能技术落地机会，其中贴近生活能够为人们提供交互式体验的产品受到了市场的追捧。从AIGC的实现功能来看，未来消费端或存在一定的增长点。

1.2.1.天然气危机尚未结束，长期或有隐患

AIGC低成本和高效能的内容创造方式为目前线上内容消费市场提供良好的“商品”支撑。AIGC，是继专业生产内容（PGC）、用户生产内容（UGC）之后的新型内容创作方式，可以在创意、表现力、迭代、传播、个性化等方面，充分发挥技术优势，打造新的数字内容生成与交互形态。

AIGC利用人工智能学习各类数据自动生成内容，不仅能帮助提高内容生成的效率，还能提高内容的多样性。文字生成、图片绘制、视频剪辑、游戏内容生成皆可由AI替代，使得AIGC进而渗透和改造传统产业结构。例如，“百度智能云曦灵”，将数字人生产周期从几个月缩短至小时级；“文心·一格”能在短短数秒实现一语成画，AIGC将颠覆现有内容生产模式，可以实现以十分之一的成本，以百倍千倍的生产速度，创造出有独特价值和独立视角的内容。

1.2.2.3D互联网和元宇宙的技术支柱

传统的3D制作需要耗费大量时间和人力成本，AIGC为 3D 互联网带来的价值，既包括3D 模型、场景、角色制作能效的提升，也能像 AI作画那样，为创作者激发新的灵感。谷歌和英伟达已经推出了由文本生成3D模型的工具，AIGC在3D领域的模型也仍将继续探索和改进。这些技术的产生可以加速游戏和 VR 应用的开发，可能最终会在电影和电视的特效制作中实现落地应用。

如今，创建高保真 3D 模型或虚拟人通常需要大量的计算机科学家和数字艺术家。面对元宇宙所需要的大量的数字内容，单靠人工来设计和开发根本无法满足需求，那么AIGC 将是新的元宇宙内容生成解决方案。只有通过 AIGC，元宇宙才可能以低成本、高效率的方式满足海量用户的不同内容需求。根据美国彭博社称，“元宇宙”的市场规模将在2024年达到8000亿美元，到2030年或将达到2.5万亿美元，可见AIGC在元宇宙场景内的落地将为人工智能的商业化成果带来广阔的想象空间。

1.3.引领产业发展

近年来，我国智能经济蓬勃发展，产业规模快速增长。2021年人工智能核心产业规模超过4,000亿元，比2019年同期增长6倍多。广义来看，我国数字经济规模从2017年的27.2万亿元增至2021年的45.5万亿元，规模稳居世界第二。

政策层面，国内外不断强化人工智能的战略地位，推动释放人工智能红利。从产业端来看，人工智能积极拥抱实体经济、传统行业转型升级加速，生产端效率提升。当前，我国工业互联网应用覆盖45个国民经济大类，创造出大量智慧应用场景。在制造业领域，已建成700多个数字化车间/数字工厂，实施305个智能制造试点示范项目和420个新模式应用项目，培育了6000多家系统解决方案供应商，智能制造应用规模全球领先。

除协助传统行业提质降本增效外，AIGC模型算法创建的合成数据功能也将为新技术产业提供核心支撑，让数据约束不再成为产业发展难题。其主要优点体现在：

1）解决数据匮乏和数据质量问题；2）避免数据隐私和安全保密问题；3）确保数据的多样性，提升AI的公平性；4）提高AI的准确性和可靠性；5）提升模型的训练速度和效果。目前，合成数据正迅速向金融、医疗、零售、工业等诸多产业领域拓展应用。

总体来看，人工智能通过70年的发展进入了现在生成式AI快速发展的时代，机器通过深度学习逐渐能够模仿人类所独有的思考以及创新功能。因此，在一定程度上使用机器将想象在虚拟或现实空间中实现，以及进行创造难度较低的工作成为了现在人工智能的亮点。从长远发展来看，人工智能产业也或将成为人类工作的重要辅助，也将成为新文明诞生的基石。

2. 中证人工智能产业指数投资价值分析

2.1.简介

中证人工智能产业指数在为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中，根据人工智能业务占比和总市值的综合指标，选取50家最具代表性的公司作为样本股，反映人工智能产业公司的整体表现。指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一交易日。

其选样方法为：

（1）对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 20%的证券；

（3）计算上述剩余证券的综合得分，综合得分=过去一年日均总市值×收入占比得分×营收增速得分。其中，营收增速得分为过去两年平均营业收入增速的标准化得分，收入占比得分按照如下规则计算：i）人工智能业务收入占比大于等于70%的公司，收入占比得分为1；ii）人工智能业务收入占比大于等于30%的公司且小于70%的公司，当该公司的行业属于互联网服务或软件开发，则收入占比得分为1；当该公司的行业属于其它行业，则收入占比得分为人工智能业务收入占比值；iii）人工智能业务收入小于30%的公司，收入占比得分为人工智能业务收入占比值；最后在上述剩余证券中，选取综合得分最高的50只上市公司证券作为指数样本。

从人工智能指数的编制方案可以看出，该指数对成份股的AI业务甄选严格，对AI业务的营收占比有高要求，并且对营收稳定性也有考量，是一只较为优质的AI主题指数。

2.2.市值分布

截至2023年4月13日，人工智能指数成分股在全市场分布如下。该指数成分股中共有21只来自沪深300，权重占比为63.18%；17只来自中证500，权重占比为25.47%；12只来自中证1000，权重占比为11.34%。

将全市场的股票按照过去一年的日均成交额分为5组，根据成分股权重计算，截至 2023年4月13日，人工智能指数中处于头部20%区间的成分股权重占比为89.89%，处于次高组的权重占比为9.11%，处于中间组的权重占比为1.00%，流动性良好。

2.3.行业分布

截至2023年4月13日，按照中信一级行业划分，人工智能指数成分股中属于计算机和电子行业的成分股权重为88.20%；按照中信三级行业划分，该指数中行业权重较高的为集成电路、行业应用软件和通用计算机设备行业，占比分别为18.79%、15.13%和11.55%。该指数覆盖人工智能产业相关行业，具有较强的主题代表性。

2.4.北向资金

自2022年12月以来，人工智能指数成分股在陆股通系统中的持股市值占比不断提升。截至2023年3月31日，该指数被北向资金持有的成分股市值占比为3.97%，分位点为78.43%，目前处于历史较高位置，可见人工智能指数成分股受陆股通通道资金的偏好程度较高。

2.5.业绩表现

以2019年1月2日至2023年4月13日为样本期，人工智能指数年化收益率为8.60%，波动率为29.75%，夏普比为0.43，最大回撤为45.12%。自2023年年初以来，收益率为41.50%，该指数业绩有显著改善。

在样本期内，截至2023年04月13日，人工智能指数的净值为1.42。

3. 华富中证人工智能产业ETF

华富中证人工智能产业ETF（场内简称：“人工智能ETF”，基金代码：“515980”）于2019年12月24日成立，跟踪中证人工智能产业指数，管理费率为0.50%，托管费率0.10%，无申购赎回费用。随着近期人工智能应用热度提升，基金规模和流动性均有显著提升。

该基金由张娅女士、郜哲先生以及李孝华先生担纲基金经理。张娅女士具有多年海内外金融从业经验，并从2006年起担任基金经理。郜哲先生2017年4月加入华富基金管理有限公司，曾担任博士后研究员。李孝华先生曾任贵金属期货研究员、量化投资平台设计与开发员，从业接近10年。

4.总结

AIGC的诞生赋予人工智能内容生成的创造能力，进一步提升了其价值和意义。根据央视财经，UBS（瑞银）2月1日的研究报告显示，ChatGPT在2022年11月底推出后，今年1月的月活跃用户数预计已达1亿，成为历史上用户增长最快的消费应用。消费端来看，AIGC低成本和高效能的内容创造方式为目前线上内容消费市场提供良好的“商品”支撑，也将成为3D互联网和元宇宙的技术支柱。

政策层面，国内外不断强化人工智能的战略地位，推动释放人工智能红利。从产业端来看，人工智能积极拥抱实体经济、传统行业转型升级加速，生产端效率提升。此外，AIGC模型算法创建的合成数据功能也将为新技术产业提供核心支撑，让数据约束不再成为产业发展难题。

中证人工智能产业指数对成份股的AI业务甄选严格，对AI业务的营收占比有高要求，并且对营收稳定性也有考量，是一只较为优质的AI主题指数。该指数成分股以计算机和电子行业为主，覆盖人工智能相关产业，流动性良好，受陆股通通道资金青睐。

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风险提示：本报告基于指数历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得指数投资价值分析失效。

注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告

《未来已来，将至已至》

对外发布时间

2023年4月19日

报告发布机构

天风证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师

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