智华观察

如何大盘这两周调整？

　黄智华

大盘本周继续展开调整。周五非银金融赛道领跌，连续三周大盘周五下跌，显示市场呈现一定回避风险效应。

近期市场上行动力不足，本栏之前曾说，目前AH溢价仍偏大，本周五溢价指数高达147，即使是大银行等蓝筹AH溢价仍在30%-60%,其他品种溢价更高，这对使部分带H股的A股推动力有限，所以一些品种要回购、增持的话，回购、增持H股成本更低。“破净股”要涨，相应的H股更需要涨，港股市场仍是风向标。

市场本周继续走弱，有“牛市旗手”之称的券商股和金融科技股近期回落调整，或意味着对9月下旬的升浪展开一个总体调整浪。

沪深市场大部分股票历史套盘重，特别是机构重仓股，上行较反复，而北交所市场品种盘小，活跃度高，基本不是机构重仓品种，抛压相对轻，而且部分市盈率相对较低，业绩增长水平较好，是整理市道游资反复参与的对象。

对于市场走势，从近9年的走势看，沪指形成了几条主要的地带，分别是：2019年1月4日2440点、2024年2月5日2635点、2024年9月18日2689点等重要低点连线，2020年1月14日2440点高点、2022年8月2日3155点低点、2024年5月20日3155点高点等连线（3150点地带），2020年7月13日3458点、2020年8月18日3456点、2020年12月2日3465点、2022年7月5日3424点、2023年5月9日3418点等高点连线（3400点地带），2018年1月29日高点3587点地带，2015年12月23日3684点、2021年2月18日3721点、2021年9月14日3723、2021年12月13日3708点等重要高点连点（3700点地带）。

上述地带中，3150点地带以下为近9年的底部区域，3400点地带以上至3700点地带的区域为近9年的相对高位区，3400-3700点为2021年1月至2022年3月箱体波动整理长达1年多，积聚相对集中的密集成交，所以或难一下子上破，特别是3700点上下是近9年来多个最大压力的高点所在，如10月8日冲至3674点便受压回落，11月8日再次拉高至3509点而受压，后调整至今，可见3400点以上历史套牢筹码较集中，较庞大，没有持续巨量拉升难一下子向上突破。

3150点地带至3400点地带区域为之前指出的近9年一个多空平衡拉锯区域，上周沪指跌回该区域，本周上半周有所反弹，但周三、周四接近3400点而受压，周五呈略大跌幅，其未有效上破前，市场结构性波动仍然存在。

本周五，沪指跌破30日均线。从2015年6月调整以来看，沪指形成长期下降趋势线，为2015年6月12日5178点、2021年12月13日3708、2023年5月9日3418点、2024年5月20日3174点等重要高点连线，可以说，其与上述3150点地带、今年9月30日缺口，以及年线、半年线、60日均线所在区域或构成强支撑区。

沪指11月中旬以来的调整仍可视为对上破上述2015年6月12日5178点以来所形成的长期下降趋势线，脱离长期下降趋势线后的回抽夯实阶段。

大盘跌回3150-3400点多空长期平衡箱体内波动，如果没有成交量进一步持续放大，估计在该箱体内拉据波动消化需要一段时间，在该箱体波动一段时间有利于市场进一步换手，一些旧筹码该抛的抛去，该离场的离场，换进新的筹码、新的资金、新的血液，为未来新的牛市行情奠定基础。

（黄智华为报纸资深财经专栏特约撰稿人，作家，财经和文学著作十多部。本文仅追踪反映市场特征状况，不作为操作建议）