余额宝收益率再创新低，这件事还一度登上热搜。根据最新业绩，的7日年化收益率已经降至1.27%，万份收益率降至0.34元。相比之下，一年期定存利率是1.50%，余额宝的收益率还不如银行存款。

不仅是余额宝，其他货币基金的收益都在下行，平均7日年化收益率已经下调至1.40%。另一方面，货币基金的市场规模继续增长，说明基民还是有很强的低风险投资需求。

大家买货币基金，理由其实很简单，就是闲钱理财。货币基金的流动性强，安全性较好，而且收益比银行活期高。货币基金收益预期下降后，还有哪些比较好的替代品呢？

货币基金收益为啥一降再降？

还记得2013年，天弘基金携手支付宝推出“余额宝”，通过网络支付平台来销售货币基金。那是货币基金的高光时刻，余额宝的7日年化收益率一度达到6%。货币基金迅速出圈。

收益率之所以这么高，主要是因为当时出现严重的“钱荒”，说白了就是市场上的资产太多，而资金又太少。资产争抢资金，就将货币基金的收益率推高。

现在的情况刚好反过来了。我在上一篇分析债券的文章中提到，如今面临的情况是“资产荒”，也就是市场上的资金太多，而优质资产太少，导致资金供过于求，货币基金的收益难免会下降。

货币基金主要投资于期限较短的货币工具，包括一年以内的国债、金融债、央行票据、债券回购、同业存款等。这些资产收益变化跟市场利率关系较大。

当前，央行实行更宽松的货币政策，使得资金利率下行，银行间市场流动性充裕。国债收益率、银行存款利率下降，货币基金的收益也随之下降。

近期，市场利率定价自律机制发布两份文件，其中《关于优化非银存款利率自律管理的倡议》提出将非银同业活期存款利率纳入自律管理。

根据机构研究报告，在货币基金中，截至今年9月，现金与存款占比为46.8%；在银行理财中，现金与存款占比为25.3%。现金类理财产品投资同业存款规模大，受到上述新规影响较为明显。

目前国内经济增长还有压力，消费需求还没达到预期。预计在未来的一段时间，央行将维持宽松的货币政策，维护银行间流动性合理充裕。还有机构判断，在今年末或再有一次降准，以应对春节的流动性需求。

有哪些可替代的产品？

货币基金可能继续维持较低的收益，短期难有明显回升。很多人不满足于当前货币基金的收益，希望再进一步配置，能获得更高的回报。

有必要再次强调，我们倾向货币基金，是要满足3大要求。第一是流动性较高，只需较短时间就可以取出。第二是安全性较高，这是低风险基民最关心的问题。第三是收益率相对较高，怎么说也要高于银行存款吧。

要想满足与货币基金一样的流动性，除了银行活期存款，当前的是无法满足的。所以我们要寻找的是持有时间更短，满足较低期限就能取出的要求。

第一类产品是同业存单基金。现在最常见的同业存单基金，主要跟踪中证同业存单AAA指数。一般来说，同业存单基金是7天持有的，持有7个自然日就可以赎回，包括周末或节假日，流动性较高。

中证同业存单AAA指数选取银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下的同业存单，安全性也比较高。今年来，该指数收益率为2.21%，高于货币基金和银行存款。

我梳理一下数据看到，即使都是跟踪中证同业存单AAA指数，不同基金的收益也不同，有些同业存单基金收益甚至不如货币基金。下图是今年来业绩比较好的同业存单基金，仅供参考。

除了同业存单基金，短债基金也不错。基金的收益高于同业存单基金，但是波动也会高于同业存单基金，流动性更弱一些。市场就是这样，要想实现较高的收益，就要承担相应的风险。

短债基金属于低风险产品，即使一时有波动，中长期表现也比较好。在短债基金中，也有流动性较高的产品，持有7天以上赎回就不收手续费。这一类的产品需要自己去找，重点关注交易规则，我就不给大家做推荐了。

拿某只短债基金举例，这只基金买入时收一定的手续费，费率比较低；持有6天及以下，手续费很高，达到1.50%；持有7天以上，赎回就不收手续费，所以也比较灵活。