2024年中国金融政策定力与市场调整

央行发布数据显示，前两个月社会融资规模增量8.06万亿元，同比少1.1万亿元；人民币贷款和存款总体增加，但同比少增，M2同比增长8.7%，M1同比增长1.2%。数据反映出去杠杆压力下的负债和资产端表现。政策持续“稳健”，资产端“谨慎”，但关注预期差带来的短期调整风险，如美国收益率曲线陡峭化和海外流动性趋紧等因素。预计在负债端相对谨慎的背景下，国内利率存在反弹风险。 美国2月以来经济数据，尤其是通胀数据的回升，给与美联储“不降息”的定力。但是财政短期再融资需求背景增加，美联储调整量化紧缩政策的可能性增加。美联储已提前吹风“买短卖长”，将驱动收益率曲线进一步陡峭化，日本央行货币政策转向收紧的可能性也存在。全球货币流动性收紧的压力将进一步上升，降低了国内短期流动性宽松的政策空间。